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川財證券中國經濟周期性反彈動力依然強勁

2020-01-21 16:37:41来源:励志吧0次阅读

川财证券:中国经济周期性反弹动力依然强劲 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点:本期报告编译的是Blackrock2017年2月的报告中国的PMI依然有进一步上升的空间(1)中国经济自身出现了周期性复苏,并且全球经济形势抬头中国的PPI由负转正表明通缩风险消退,而出口反弹说明如果不发生外部冲击,全球再通胀依然有上行空间即便2017年房地产和汽车行业经济活力减弱,中国的综合PMI依然存在进一步上升空间;(2)大宗商品价格上涨以及人民币走弱提升了工业企业的利润,同时在一定程度上缓解了坏账风险;(3)煤炭和钢铁行业的去产能正在见效,去产能将推进到更多行业,包括水泥、玻璃和铝

中国短期面临的最大风险是中美贸易战的威胁,而不是爆发债务危机

(1)截至2016年年底,中国对美国的出口在中国总出口中的占比高达近五分之一如果中美爆发贸易战将对中国乃至全球的经济增长造成冲击;(2)中国债务的迅速累计的确让人担忧,但短期爆发债务危机的风险有限债务风险依然是一个不容忽视的隐患,并且债务问题拖延越久,风险越高

观察中国经济转型的三个指标(1)资本外流:中国如何管理汇率将取决于能否停止或扭转目前的资本外流;(2)银行间的流动性状况:

庞大且不透明的影子银行系统可能将遭遇信贷短缺和流动性凝固,从而导致银行间利率暴涨;(3)消费在GDP中的占比:投资下降已经导致中国经济增长减慢,消费是未来中国经济整体增长的关键

风险提示:中美爆发贸易冲突;银行间流动超预期紧张

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